发改委十天内连发两文促足球发展（附股2016年11月23日

机构认为，足球作为体育产业单一最大项目，产值占比超过40%，按照2025年体育产业规模逾5万亿目标计算，足球市场空间达2万亿元。

足球产业的巨大市场空间引各资本竞相布局。此前体奥动力出价80亿元购得中超版权，表明资本市场对足球价值的看好。此次重点任务分工的明确，有利于从政策、人才、场地等多方面推动足球产业快速发展。足球作为我国第一大运动项目，无论赛事数量还是观众人数都位列第一，群众参与度和商业化程度高，相关产业市场机遇较大。

10月28日从国家发改委获悉，发改委发布关于抓紧落实《中国足球中长期发展规划（2016—2050年）》和《全国足球场地设施建设规划（2016—2020年）》有关工作的通知。通知提到，请各地于2016年12月底前制定出台足球发展规划或实施方案，编制足球场地年度计划，研究编制“十三五”期间本地足球场地年度计划。

（原标题：发改委十天内连发两文促足球发展（附股））

第一是和超级体育IP做朋友。超级体育IP包括奥运会、世界杯和环法自行车赛等赛事，这些赛事具有较高的人气，被广大消费者所认可，也自然被赞助商和版权经销商所认可，在这个思下，公司主要投资运营了国内体育超级IP：中超和中甲。

冰球与足球双线切入，坚定推进体育第二主业发展。2015年公司战略投资动吧体育，携手职业冰球联赛棕熊队。本次切入足球产业，是公司在体育业务拓展版图中的又一举措。投资欧洲老牌足球俱乐部是公司体育产业外延发展的重要组成部分，为公司发展体育产业开拓了国际化窗口。公司主要客户红牛与体育产业密切相关，使公司切入体育产业具备明显的先发优势。而在冰球、足球方面的持续发力，将使公司的优势延续、实力增强。体育业务不仅是公司新的业务增长点，也有利于公司为下游客户提供拓展市场渠道、品牌推广等多方面增值服务，深化长期战略合作。

积极借助资本市场，持续推动包装行业整合发展；借助二维码切入智能包装领域，积极布局体育第二主业，提供弹性。主业增速有望企稳回升：公司通过跟随原有核心客户增长并积极开拓新客户，下半年收入增速有望企稳回升。包装主业积极整合：横向举牌永新股份，受让中粮包装27%股权，寻求在业务、客户等方面的协同效应，致力于打造跨品类的大包装帝国。纵向投资沃田农业，布局下游鲜果深加工产业，开拓业务领域。19亿3年期定增（除外部战略投资者外，同时绑定大股东和管理团队利益）+15亿公司债+设立产业并购基金等，为后续的产业外延整合奠定资金基础。“游戏+包装”提升包装产品互动性，借助二维码入口拓展移动互联网营销、金融服务、数据服务等挖掘消费大数据价值，冰球+足育布局稳步推进。维持公司16-17年0.52元和0.61元的盈利预测，目前股价（8.94元）对应16-17年PE分别为17倍和15倍。

奥瑞金：收购法国欧塞尔足球俱乐部，坚定开拓体育第二主业

2）国内足球青训市场空间广阔。我国体育产业十三五规划明确提出通过开展青少年技能培养、完善职业联赛等手段发展体育产业化。青少年培训市场预计将在2020年超过5000亿元规模，前景十分广阔。3）此次与欧塞尔合作，奥瑞金能够直接接触并掌握成熟的俱乐部管理及青少年培训体系运作经验，从而为公司未来的体育发展战略铺垫道。

1）欧塞尔青训优势明显。法国足球青训体系完善，欧塞尔俱乐部为传统青训强队，俱乐部一线队与俱乐部青训体系实现了完美融合。1980年至今，欧塞尔青训营培育出147名职业球员，其中包括坎通纳、西塞等世界级球星。目前他们的在训球员有50余名，在14、15、17和19岁以下年龄段呈可持续性分布。在2016的法国足球队青训排名中，欧塞尔名列法乙第一、全法第六。

体育消费大趋势势不可挡，户外体育装备销量在最近几年火爆异常。在这个逻辑下公司成立了“第12人”APP，目前该平台有100万用户，平台聚合了广大的中国足球球迷，未来将努力挖掘这部分群体的消费潜力。

1）产业方面，公司拥有中超、中甲等国内高端足球赛事商务权益开发，收购华视新文化，注入盈方资产（借鉴国际巨头体育营销经验为公司战略提供协同），众筹成立人人足球俱乐部（俱乐部“壳”资源价值凸显）、推出＂第12人＂足球APP（发展粉丝经济）、逐渐形成了＂体育营销资源+移动互联网+足球俱乐部＂的互联互通足球产业链。

公司公告收购法国欧塞尔足球俱乐部59.9%股权。奥瑞金公告以700万欧元收购AJAL持有的法国欧塞尔足球俱乐部（AJAFootballS.A.O.S）59.95%的股权）。2015年标的资产总额为1.53亿元人民币，净资产为7242.81万元（收购PB为1.18倍）。15年营业收入为8299.06万元，净利润为-6657.83万元。

1、获得众多优质的球员权益，并实现南美洲球员市场的卡位布局。南美洲球员以个人能力突出闻名，潜力突出。近年来随着中超球员交易市场的日趋活跃，南美洲成为最重要的外援来源，在最新中超2016赛季外援身价排行榜前十中，南美球员占据8席，且前三球员均来自南美；

足球产业链上下游全方位布局，互联互通的体育版图逐渐清晰。雷曼股份2011年首次成为中国足协战略合作伙伴、中超联赛合作伙伴、获得中超联赛每场12分钟的现场LED屏广告投放资源，经过6年的发展，公司目前已经在足球产业链上下游形成全方位布局，互联互通的体育版图逐渐清晰。

2、布局思清晰，本次投资并购完成后，公司将实现包括亚洲、欧洲、南美洲球员与俱乐部间的无缝对接，打通连接最有潜力的球员市场（南美球员性价比高）、最顶尖的足球赛场（欧洲五大联赛）以及最具潜力球员交易市场（2016赛季中超球员转会投入增速超过100%）的黄金商道。在国内中超联赛投资加码、影响力快速扩大的背景下，公司体育经纪业务布局领先，弹性值得重点期待。

欧塞尔：百年历史，曾拥有辉煌战绩。欧塞尔俱乐部是法国老牌足球俱乐部之一，成立于1905年，长期处于法国足球甲级联赛，并在1995-1996赛季夺国足球甲级联赛冠军。2011-2012赛季首次降级，目前处于法国足球乙级联赛。它是欧洲少数几支拥有主场固定资产的足球俱乐部之一，培养的球员包括埃里克·坎通纳、吉布里尔·西塞等国际知名球员。主业包括足球赛事运营、青少年培训、球员转会及租借等。

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当代明诚：定增认购均为关联方彰显发展信心，卡位南美打造足球市场黄金商道

1）欧塞尔若重返法甲将带来投资升值。欧塞尔作为法国老牌劲旅，在2011-2012赛季之前，一直处于法国甲级联赛，并在1995-1996赛季夺国足球甲级联赛冠军。虽然目前处于法乙，但球队历史悠久优势仍在，完善的青训体系持续为俱乐部培养优秀的球员储备，未来若重返法甲，将给奥瑞金带来可观的投资收益。

雷曼股份：主线投资足球产业，上下游全方位布局打造互联互通体育版图

大股东、核心管理层全额出资认购，与公司经营深度绑定。公司大股东当代集团、体育业务负责人蒋立章等分别出资4亿元、1亿元实现增持，同时愈丰投资作为公司管理层出资设立并控制的有限合伙企业出资1亿元，也彰显了上下管理层对于公司战略及经营前景的信心。

打造足球市场黄金商道，业绩弹性值得期待。Conecta主营为球员转会、以球员肖像权转让或许可为核心的体育经纪业务及咨询服务，在南美拥有丰富的俱乐部及球员资源，代表性的如拥有Bravo（曼城俱乐部门将）和Vargas等知名现役智利球星的肖像权。公司并购完成后：

盈利预测与估值。未来公司还将继续完善足球产业链的布局，致力于足球产业链商业资源的整合和商业价值的开发，提升体育产业的业务收入和利润水平。基于我国体育产业的巨大发展空间，以及华视新文化、拓享科技的业绩承诺，预计公司2016-2018年EPS分别为0.20元、0.26元和0.33元。考虑到公司业务深入布局体育领域，且未来外延预期强烈，估值应有相应提升。再参考同是有转型预期的久之洋2016年PE一致预期为105倍，给予公司2016年同样105倍估值，对应目标价21.00元。

他山之石——传统青训强队有望带来国际经验。

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3）资本方面，合作成立雷曼凯兴体育文化并购基金，借助专业投资机构积极寻找合适标的完善体育生态布局。足球资产热下，公司涉及体育核心业务，稀缺性强，行业细分市场龙头值得关注。

公司公布了非公开发行预案，拟定增募资不超过6亿元，用于影视剧制作项目和收购Conecta公司60%股权项目。发行对象为当代集团、蒋立章以及宁波梅山保税港区愈丰股权投资合伙企业，发行价为17.99元/股。

第二就是培育自己的IP。足球IP主要有两个：一个是联赛IP（英超、西甲、中超等），另一个是俱乐部IP（皇马、巴萨、曼联等）。在这个思下，公司正努力打造属于自己的俱乐部IP。公司目前有两个俱乐部IP，都在大股东成立的雷曼投资旗下，目前虽不在上市公司体内，但却在上市公司内部进行运营。第线，是面向大众的体育消费。

受营销业务季节性及影视项目发行节奏影响，预计下半年公司将逐渐步入收获期，暂不考虑本次定增影响，预计公司2016/2017年eps为0.38/0.50元，对应PE53/40倍。

通知提到，加大工作推进力度。请按照《发展规划》和《场地规划》要求，结合本地实际，加强协同配合，明确工作职责，倒排时间进度，务请于2016年12月底前制定出台本地足球发展规划或实施方案，以及本地足球场地设施建设规划。规划出台后应及时报送国家发展委等4部门。

2）海外方面，继独家冠名葡甲联赛后，雷曼股份实际控制人李漫铁先生收购澳超劲旅，行业卡位优势凸显。

专注主线，专注足球产业。雷曼股份2011年起进入足球产业，公司在足球领域的投资主要专注于以下主线。

值得注意的是，19日发改委印发了《中国足球中长期发展规划（2016-2050年）重点任务分工》通知。短短的10日内，发改委连发两文推进足球中长期规划落地，可见对于足球产业的高度关注。

收购协同效应明显，未来投资收益可期。

加码投资精品大剧，将进一步保障业绩的达成。公司影视储备项目优质，下半年共有《爱人同志》、《玄武》、《我是你的眼》、《爱情也包邮》、《开封府传奇》等已完成拍摄剧目的宣传发行工作，《新龙门客栈》、《大清相国》、《金粉世家》等高规格、高投入IP大剧正在筹备中。本次募资主要投向影视精品剧，将进一步强化强视的制作实力，保障业绩目标达成（上市公司以借款形式将募集资金有偿提供给强视传媒）。

2）协同效应明显。欧塞尔俱乐部集合了大量的优质国际体育资源，本次投资不仅在未来能为公司带来一定的投资收益，还能使双方在青少年培训、商业代言、品牌推广等方面开展广泛合作，充分发挥各自优势，实现共同发展。同时，此次合作将使公司品牌在国际体育产业范围内得到推广，也能为公司包装产品赋予新的内容，提升公司为下游食品饮料客户的综合服务能力。