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火热中市场期待“慢牛”行情

王小霞

在素有“翻身”传统的七月,开门就遇“三根阳线”。

这几天,随着A股主要股指连续拉出大阳线,“牛市论”不胫而走。

老股民返场,新股民进场。A股交易量连续多日突破万亿。

但是,即便牛市来了,就真的遍地黄金吗?市场过热的时候,投资者又该如何理性参与?

“跑步入场”

“现在出去吃饭或是走在大街上,听到不少人都在说:股票涨了多少,基金涨了多少,不入场都感觉自己要落伍了。”刚刚开户成功的新股民刘少刚告诉,自己把5万元积蓄都投到股市了,新手上路,心里多少有些忐忑。

随着A股持续走高,赚钱效应不断凸显,新开户的投资者可谓络绎不绝。

招商证券亚运村营业部业务经理王顺告诉,近期行情十分活跃,新增客户比较多,大多在网上开户,不少是80后、90后白领。

“网上开户后柜台工作人员还要进行资料审核,这几天同事们天天晚上加班审核,连吃饭的时间都没有。”王顺说,现在一天的业务量可能比过去一周还要多。过去一天的访问量也就10万,现在一天访问量100多万,经常出现网上排队现象。

“除了新开户数增加明显外,近期有不少休眠账户也在重启。”中信建投证券东直门营业部一位业务经理告诉记者,一些之前账户资金量少、操作也少的客户,最近也开始投资金进来,账户重新开始活跃起来。

与此同时,到柜台办理融资融券业务的客户数量也明显增加。值得注意的是,近期,随着行情连续上涨,券商融资余额迅速突破1.2万亿元大关,创下了54个月的新高,印证了杠杆资金“跑步进场”。

中国证券登记结算有限公司(以下简称“中国结算”)最新数据显示,从2020年3月起,新增投资者数量开始明显增长。3月至5月,分别达189.12万、164.04万和121.41万,较今年前两个月80.07万和89.54万的新增数量,涨幅明显。

同时,近期A股市场交投活跃度明显提升,连续多个交易日成交额突破万亿元。Wind数据显示,连续7个交易日的涨幅达到了15%。从今年3月19日的最低点2702.13点至今,A股涨幅已经达到了24.73%。

市场期待“慢牛”行情

对于此次A股大涨,中央财经大学经济学院教授高伟在接受采访时表示,大涨主要基于经济复苏预期、宏观流动性整体宽裕、增量资金进入及做大直接融资和金融行业的政策预期。

“此次A股大涨与宽松的流动性有一定关系,但更重要是市场的价值洼地和经济基本面看好。”有25年投资经验的投资者张斌告诉,首先,与国际市场相比,中国股市市场估值相对较低,市盈率偏低,这也是北上资金不断进入的原因。其次,从基本面来看,复苏是当下经济运行的主基调。中国的疫情得到了有效控制,从6月经济数据来看,经济运行总体复苏态势持续向好。因此,对于经济数据预期向好的信心传导到了资本市场。

“从目前来看,A股市场已经涨了不少,未来投资者需要耐心持股观望,市场将在震荡中上行,随后进入‘慢牛’行情。”张斌说。

一位不愿具名的证券公司分析人士告诉,成熟的投资者都不喜欢“快牛”。此次A股大涨,与前几次股市暴涨仍有本质的不同。一方面经过近几年的发展,资本市场的广度和深度已大幅提升,和当年已无法同日而语;另一方面近两年资本市场的基础制度已进行了大幅度的修订和完善,市场综合环境得以净化,再次发生大幅度风险可能性较小。

财信研究院副院长伍超明表示,整体来看,A股属于结构性牛市行情。一是海外疫情还在蔓延恶化,对全球经济持续修复构成最大不确定性,国内经济有韧性,但预计复苏力度仍整体偏弱,A股基本面“地基”不够牢,企业盈利有待时间改善。二是货币政策宽松力度已边际放缓,流动性“大水漫灌”不可期。三是存在较大的结构性机会,疫后以及未来一个时期,经济结构转型、新旧动能转换将主导中国经济发展,即中国在相当长一段时间内将处于转换经济增长“发动机”阶段。

秉持价值投资理念

近期,因股市持续大涨,场外配资又大有卷土重来之势。根据媒体报道,今年场外配资堪称疯狂,最大杠杆高达12倍,最高配资额可达5000万元。

历史是最好的教课书。对于股市而言,场外配资曾经让A股付出惨重的代价。上一轮“疯牛”行情,场外配资不仅引发股市暴涨,也导致了股市的暴跌出现。而且,场外配资最终导致股市出现“多杀多”的一幕。

“投资者应对场外配资保持足够的谨慎和理性,杠杆配资从来没有‘稳赚不赔’的神话。”高伟表示,相关部门也应继续对场外配资活动的监管保持力度,防止其盲目无序扩张而破坏当前来之不易的股市向好局面。

“对投资者而言,一定要对市场怀有敬畏之心,理性投资,不要盲目追高,首选应该是业绩可持续的优质股票,而不要去炒概念股。”张斌说,市场永远都会有不确定性风险,再好的“牛市”都有大跌的股票。

上述证券公司分析人士也表示,最近A股持续放量上涨表明A股上涨动能依然较强,市场情绪较好,短期在情绪、估值修复以及上涨形式的自我强化等因素共同作用下,市场可能会继续冲高。但是,投资者要密切关注政策环境的变化与基本面预期的兑现,理性参与投资。

“投资者尤其是中小投资者,既要对中国经济和资本市场的发展充满信心,又要认识到市场的风险和不确定性。”高伟认为,秉持长期价值投资理念进行决策,不被短期情绪过分干扰,不过度追逐短期趋势。

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