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盈利能力之殇 虎扑体育被终止IPO不冤

  证监会日前公布的2017年度首次公开发行股票申请终止审核企业名单中,虎扑(上海)文化有限公司在名单中,终止审查决定日期为2017年3月22日。目前,虎扑体育一位高层了IPO被终止审查的消息,但未透露下一步动态。

  2004年,虎扑还仅仅是一个篮球论坛,2007年,虎扑成立公司运营,创建足球、网球、F1和C2C频道,两年后又建立B2C和线年,虎扑移动端上线,正式进军互联网,同年,虎扑世界正式投入运营。

  随后几年,虎扑在国内体育营销版图不断扩大,并在全国多个城市举办体育营销峰会与明星赛事,在全国的影响范围进一步扩大。2015年7月,公司注册资本增至1亿元。这个时候,虎扑的估值从2013年12月的4亿上升到16亿元;广告业务已经由2013年的5473.57万元、2014年的7860.13万元到达2015年的12188.04万元。

  广告、电商……随着各项增值业务的添加,虎扑体育的收入也不断地水涨船高,成长为国内活跃用户数量最大的体育平台之一。

  这时候的虎扑早就不是当年的样子,虎扑体育已经从垂直社区了一个更全面也更完善的新模样。主要提供体育营销策划、赛事营销与管理、活动管理等服务,也包括线下赛事、电子商务、游戏联运等业务。根据虎扑体育提供的最新数据,虎扑体育全平台月活跃用户数约5500万,APP下载量为6300万。

  ██首次提交招股书之时,虎扑体育曾希望借壳上市。重组始于2016年11月15日,彼时,*ST亚星公告称,由于连续筹划重大资产重组事项,公司股票合计停牌时间不超过5个月。然而仅仅过了一个多月(2016年12月31日),该重大资产重组却因近期国内证券市场等客观情况发生了较大变化,双方就交易方案、交易进程安排等事项未达成一见等原因而告终。

  对于神秘莫测的标的资产,在重组起始之时,*ST亚星并未披露相关标的方的任何信息。然而,在重组告终后,*ST亚星却在终止重组的公告中明确指出,“已终止的连续重大资产重组的标的资产为程杭持有的体育资产,标的资产具体范围尚未确定”。而且还称,*ST亚星2016年利润扭亏为盈,避免被强制退市尴尬,这导致虎扑体育上市计划流产。

  根据虎扑体育此前递交的上市申请材料显示,虎扑体育从2013到2015年营业收入分别为0.98亿元、1.4亿元、2亿元,其中广告业务是公司最大的收入来源,分别达到5473.57万元、7860.13万元和1.22亿元,广告收入占比由55.64%上升至60.78%。

  同时,公司净利润的增幅波动较大。2013年,公司实现归属于母公司股东所有者的净利润为1518.03万元,而到了2014年,该数据突然大幅降低至750.37万元,降幅高达50.56%。2015年,虎扑体育净利润增加至3157.61万元,同比增幅高达320.8%。出现这种现象与其商业模式密切相关。

  报告期内,公司依靠“虎扑体育网”和“虎扑体育移动客户端”等线上平台的访问量,形成了广告业务、赛事营销业务和增值业务,其中广告业务是公司目前主要的收入来源,盈利能力遭受质疑。

  此外,大家也许会问,申报创业板不是最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元。然而...

  虎扑体育申请上市的证券交易所是所,相比华大基因净利润过亿的申报的也只是创业板,虎扑体育申报的竟然是上海主板。要知道,上海主板的门槛可比创业板要高很多。

  据了解,虎扑体育曾涉及到境外架构的搭建。2007年7月,晨兴资本在英属维尔京群岛设立Hoop Sports BVI,成为Hoop Sports BVI的唯一股东。根据虎扑体育程杭、杨冰、王十真与Hoop Sports BVI以及晨兴资本于2007年11月9日签订的合同,程杭、杨冰、王十真分别享有认购普通股的期权。

  后来经过一系列江伟与程杭、王十真之间的权益转让,Hoop Sports BVI股本结构进行了调整。2010年,Hoop Sports BVI向晨兴资本发行86,273股普通股,晨兴资本共支付认股对价8.6273万美元。

  不过,在2011年,程杭、杨冰、王十真、晨兴资本、Hoop Sports BVI为解除境外架构签署了终止协议,虎扑体育当时筹备回归A股。

  在小编看来,虎扑以运动论坛为主体纵深发展运动周边的模式中,眼下也面临着体育内容的日趋下降的和外在竞争的压力。

  比如,对比虎扑体育和懂球帝两款产品,虎扑体育作为一款综合体育类App,需要用户在打开App时选择自己关心的板块。而懂球帝作为一款主打足球的App,主要针对足球球迷和自作者提供服务。

  虽然这两款产品,都提供直播、新闻、社区、数据等功能的服务。但是受定位的,作为综合性App的虎扑无懂球帝提供不同足球联赛信息综合显示的服务。换句话来说,在深度上无法和专业做足球的垂直化网站懂球帝相媲美,在其他业务上也只是表现平平。

  另外,体育直播是目前的创业大潮,但现在打开虎扑直播,会看到许多地区线下的UGC比赛,空有社区用户流量,唯独缺少了NBA等大型赛事的直播内容。

  ██在直播和社区的优势不强的情况下,虎扑要变现很难。不过社区论坛最风光的时期虽然过去,但社区的优势在于高质内容的留存。虎扑应该庆幸的是,其是最早尝试电商的体育社区,在商业化上除了论坛广告外,开设了装备区,也是现在识货的雏形。体育社区对电商的需求很大,现在虎扑上篮球论坛平均每日发帖量有三万,步行街(也就是水区)是这个数字的三倍,而装备区,则是这个数字的十倍。虽然也引来了大量二道贩子,与其他论坛不同的是,虎扑自己建立了鉴定区,帮助用户区分假货,从不同品牌、型号的货区别,提升的信誉度。

  在互联网+体育的赛场上,虎扑是一个典型的时代代表,而未来能否驰骋球场,将会面临更多的变革压力。

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